Wall Street está matando a criptomoeda?

Os aspirantes a criptomoeda querem acreditar que Wall Street é apenas mais um investidor ansioso, pronto para injetar dinheiro no crescente mercado de criptomoedas e aproveitar os mesmos retornos que os comerciantes de varejo viram toda vez que o valor da criptomoeda disparou.

Mas essa projeção erra o alvo de duas maneiras: primeiro, Wall Street já está afundada no mercado de criptomoedas; e segundo, a última coisa que Wall Street pretende fazer é bombear o precário mercado com seu próprio capital.

O financiamento institucional teve muitas oportunidades de ganhar dinheiro no espaço das criptomoedas. Mas, à medida que sua influência se espalha, o mercado de criptomoedas está se transformando em algo novo. Seja intencionalmente (ou como um subproduto de suas próprias falhas), Wall Street pode estar matando lentamente a criptomoeda.

Como Wall Street poderia matar a criptomoeda?

A resposta curta é hipótese. Em suma, a hipoteca é quando uma empresa que possui ações de uma empresa transfere essas ações para um credor como garantia. Por exemplo, suponha que o Fundo A precise de US$ 100 milhões. O corretor B concorda em emprestar o dinheiro ao Fundo A em troca de $100 milhões em títulos que ele (Fundo A) possui.

Este tipo de transação é conhecido como hipoteca. A rehipotecação ocorre quando a Corretora B reutiliza os ativos que obteve do Fundo A como garantia para suas próprias operações comerciais. No mundo financeiro tradicional, isso é fácil de fazer por alguns motivos.

A primeira é que as ações não são liquidadas fisicamente. Em vez disso, eles são escritos como certificados de propriedade. Isso facilita passá-los adiante como um ‘IOU’. Outra razão é que as leis contábeis e fiscais permitem que o mesmo ativo seja atribuído a diferentes partes (desde que cada parte registre um valor diferente de dívida em seus balanços). Embora o risco da contraparte aumente significativamente com um sistema como esse, é necessário conceder maior flexibilidade aos bancos e corretoras.

Por que isso é importante para a criptomoeda

Agora, considere que, embora muitas das principais criptomoedas afirmem contar com um sistema de prova de trabalho (PoW) ou prova de participação (PoS) codificado, elas são realmente negociadas em trocas centralizadas. Se um bitcoin fosse re-hipotecado seis vezes como corretores e trocas de dívidas e garantias comerciais, quem pode reivindicar a custódia no caso de ser necessário? Quem realmente possui a criptomoeda no final do dia, se várias partes conhecem a chave privada (ou se ninguém conhece)? Considere que os entusiastas da criptomoeda vivem de acordo com este mantra: “Se você não possui sua chave privada, você não possui seus bitcoins.”

Se um corretor falir e alguém precisar pagar, ou se ocorrer um hard fork e alguém precisar votar com sua ‘aposta’, não está claro quem realmente possui o bitcoin porque, neste ponto, a cadeia de garantia é muito longa.

Independentemente disso, esse modelo complexo de propriedade transitória simplesmente não funciona quando se trata de ativos baseados em razão porque pode resultar em várias partes esperando remuneração ao mesmo tempo. A chance de um colapso neste cenário pode ser devastadora.

Como Wall Street pode tornar o Bitcoin mais estável

No passado, o Bitcoin era negociado exclusivamente em bolsas fiduciárias. Isso significava que os usuários só podiam comprar ou vender; não havia como vender bitcoin a descoberto e não havia futuros ou derivativos baseados na criptomoeda.

Todas as compras foram liquidadas em Bitcoin; quem comprou uma moeda efetivamente a removeu do mercado. A oferta limitada e a natureza deflacionária do Bitcoin facilitaram o aumento exponencial do preço, à medida que mais pessoas compravam e menos pessoas vendiam porque esperavam retornos maiores quanto mais tempo mantivessem a moeda.

Isso naturalmente contribuiu para a volatilidade porque o mercado estava diretamente exposto às forças de oferta e demanda. O medo em massa de perder pode fazer o preço do bitcoin disparar, enquanto o mesmo medo pode derrubá-lo com a mesma rapidez. A introdução de futuros de bitcoin em Wall Street para seus próprios corretores e bolsas reduziu significativamente a volatilidade, simplesmente porque os futuros permitem que as pessoas especulem tanto sobre o lado negativo quanto o positivo do bitcoin.

Isso equilibra o mercado e torna tão lucrativo suprimir o bitcoin quanto bombeá-lo. Além disso, com instrumentos que meramente imitam o preço do bitcoin e não são criptomoedas propriamente ditas, o fator oferta e demanda é menos relevante. Os picos e oscilações do Bitcoin tornam-se muito menos pronunciados.

Os bots de negociação de alta frequência agora também povoam os mercados de criptomoedas, o que reduz ainda mais sua instabilidade outrora impressionante. Programas de bots sofisticados como os empregados por Wall Street ainda podem ser extremamente lucrativos em ambientes de baixa volatilidade. A volatilidade é parte da razão pela qual o bitcoin é tão popular e lucrativo para o comerciante médio e, sem ela, o ativo realmente não tem valor fundamental ou único para as massas.

Por que os investidores querem um ETF Bitcoin

Um ETF Bitcoin representa o verdadeiro sonho dos entusiastas de criptomoedas por dois motivos principais: primeiro, os ETFs são liquidados em um ativo subjacente; e segundo, eles estão conectados ao mercado financeiro tradicional por meio de corretores.

Com um ETF, o Bitcoin se tornaria mais acessível aos investidores de varejo que ainda não têm paciência ou recursos para comprar bitcoin em trocas de criptomoedas ou operar uma carteira blockchain. Simplificando, é o ingrediente secreto para adoção em massa.

Os otimistas em um ETF de Bitcoin viram um vislumbre de esperança em outubro de 2021, quando as negociações começaram na NYSE do ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO). Este ETF não está diretamente vinculado ao bitcoin e, em vez disso, rastreia os futuros de Bitcoin da Chicago Mercantile Exchange (CME) — os contratos que especulam sobre o preço futuro do bitcoin.

Por outro lado, os ETFs diretamente vinculados ao Bitcoin de várias empresas foram totalmente negados — incluindo os primeiros investidores de Bitcoin Cameron Winklevoss e Tyler Winklevoss — ou ainda não receberam a aprovação da SEC.

Embora existam caminhos para o lucro em cripto, e o campo tenha desfrutado de um aumento de popularidade nos últimos anos, o futuro do relacionamento da criptomoeda com Wall Street e o grande público investidor contém muitas incertezas.